Profitability analysis of cigarette sub-sector companies with capital structure as an intervening variable

Authors

  • Rifa Adila Bilqiis Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta, Indonesia
  • Yudi Nur Supriadi Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta, Indonesia
  • Sri Purwanto Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta, Indonesia
  • Etty Nurwati Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta, Indonesia
  • Moeljadi Moeljadi Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta, Indonesia

DOI:

https://doi.org/10.37631/ebisma.v6i2.2134

Keywords:

Capital Structure, Cigarette Sub-Sector Companies, Liquidity, Profitability

Abstract

This study aims to examine and analyze the effects of liquidity and activity on profitability, with capital structure as an intervening variable. Liquidity and activity are proxied by the Current Ratio and Total Asset Turnover, respectively, while profitability is measured by Return on Assets, and capital structure is represented by the Debt to Equity Rasio. This study employs a quantitative research approach. The population consists of cigarette sub-sector companies that are officially registered and listed on the Indonesia Stock Exchange from 2018 to 2023. The study adopts a full sampling method, in which all members of the population serve as the research sample, comprising five cigarette sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2018–2023 period. Data analysis was conducted using the Panel Data Regression Model with the assistance of the EViews 12 software. The results of the study indicate that liquidity and capital structure have a negative effect on profitability, while activity has a positive effect on profitability. In addition, both liquidity and activity negatively affect capital structure as the intervening variable. Furthermore, capital structure is found to mediate the effects of liquidity and activity on profitability. The findings reveal that liquidity and capital structure have a significant negative effect on profitability, while activity has a significant positive effect, and capital structure effectively mediates the relationship between liquidity, activity, and profitability

References

Agustina, L., & Sudiyatno, B. (2024). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Total Asset Turnover, Working Capital Turnover terhadap Pertumbuhan Laba dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Kontrol Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indoensia Periode 2020 – 2022. Management Studies and Entrepreneurship Journal, 5(1), 908–920.

Anjarwati, K., Chabachib, M., & P, I. R. D. (2015). “Pengaruh Profitabilitas, Size, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di Indonesia Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening.”

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Fundamentals of Financial Management (Edisi 15E). Cengage Learning, Inc.

Christina, C., Monica, M., Aurelia, A., Fitria, S., Lina, L., & Panggabean, M. S. (2019). Pengaruh Current Ratio, Working Capital Turnover, Debt To Equity Ratio, Dan Total Assets Turnover Terhadap Return on Investment Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Going Concern : Jurnal Riset Akuntansi, 14(4), 408–422. https://doi.org/10.32400/gc.14.4.26336.2019

Dewi, M., Foanto, G., & ... (2021). Efek Mediasi Financial Distress Dalam Hubungan Antara Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Firm Value (Studi Pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia). Business Accounting …. https://publication.petra.ac.id/index.php/akuntansi-bisnis/article/view/11940%0Ahttps://publication.petra.ac.id/index.php/akuntansi-bisnis/article/viewFile/11940/10518

Dwiyanthi, N., & Sudiartha, G. M. (2017). Pengaruh Likuiditas dan Perputaran Moda Kerja. Manajemen, 6(9), 4829–4856.

Dzikri, M., Akmaludin, P., Sembiring, F. M., Jenderal, U., & Yani, A. (2024). Modal Sebagai Variabel Intervening. 7, 5863–5878.

Fathoni, R., & Syarifudin, S. (2021). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi pada Perusahaan dalam Indeks JII Periode 2017-2019). Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 7(3), 1347–1356. http://digilib.unila.ac.id/id/eprint/31939

Fauzan, R. (2022). Industri Rokok Diprediksi Makin Suram, Bagaimana Prospeknya? Bisnis.Com. https://ekonomi.bisnis.com/read/20220622/257/1546582/industri-rokok-diprediksi-makin-suram-bagaimana-prospeknya

Hidayat, O. E. M., Nurlaela, S., & Samrotun, Y. C. (2021). Pengaruh current ratio, struktur aktiva dan return on asset terhadap struktur modal. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 17(2), 217–227. http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/INOVASI

Irawan, D., & Kusuma, N. (2019). Pengaruh struktur modal dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Aktual STIE Trisna Negara, 17(1), 66–81.

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305– 360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X

Jufrizen, Putri, A. M., Sari, M., Radiman, & Musliha. (2019). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return on Asset Dan Price Earning Ratio Terhadap Harga Saham Pada Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016. Jurnal Ilmu Manajemen Terapan, 1(2), 97–107. https://doi.org/10.31933/jimt.v1i2.51

Karimah, I. M., & Mahroji, M. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Lkuiditas dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Profitabilitas. Journal of Advances in Digital Business and Entrepreneurship, 2(02), 33–50. https://intropublicia.org/index.php/jadbe

Kasmir. (2016). Bank dan lembaga keuangan lainnya (Revisi 201). RajaGrafindo Persada.

Kurbani, A., Heryati, H., & Rismansyah, R. (2019). Analisis Likuiditas Dan Profitabilitas Melalui Variabel Intervening Kualitas Audit Terhadap Opini Auidt Going Concern Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Bisnis Sriwijaya, 17(1), 1–16. https://doi.org/10.29259/jmbs.v17i1.8943

Langoday, C. E. P. (2021). Pengaruh Current Ratio (CR), Return On Investment (ROI), Fixed Asset Ratio (FAR) Terhadap Debt To Equity Ratio (DER) Pada Perusahaan Sub Sektor Non Cyclical Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2015-2019. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi, 1(3), 190–198.

Lorenza, D., Kadir, M. A., & Sjahruddin, H. (2020). Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Manajemen, 6(1), 13–20. https://doi.org/10.37058/jem.v6i1.1544

Negasa, T. (2016). The Effect of Capital Structure on Firms’ Profitability (Evidenced from Ethiopian). Www.Preprints.Org, 1(July), 2–9. https://doi.org/10.20944/preprints201607.0013.v1

Nurjanah, N. I., & Hakim, A. D. M. (2018). Pengaruh Working Capital Turnover, Receivable Turnover, Inventory Turnover Dan Total Asset Turnover Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 7(1), 21–40.

Prabowo, A. (2023). dan Manajemen Modal terhadap Profitabilitas Perusahaan. 1(2), 31–41.

Pradnyaswari, N. M. A. D., & Dana, I. M. (2022). Profitabilitas menjadi salah satu tolok ukur keberhasilan suatu perusahaan. Profitabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan memperoleh laba atau ukuran efektivitas pengelolaan manajemen perusahaan. Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk menganalisis. E-Jurnal Manajemen, 11(3), 505–525. https://media.neliti.com/media/publications/401445-none-9ee3e98d.pdf%0A

Purwaningsih, E., & Safitri, I. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Rasio Arus Kas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress. Jae (Jurnal Akuntansi Dan Ekonomi), 7(2), 147–156. https://doi.org/10.29407/jae.v7i2.17707

Rahma Safitri, F., Fitria, D., & Suhendra, C. (2023). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas Dan Aktivitas Terhadap Profitabilitas Perusahaan Pertambangan Subsektor Batu Bara Di Indonesia. Jurnal Akuntansi, Keuangan, Perpajakan Dan Tata Kelola Perusahaan, 1(2), 64–76. https://doi.org/10.59407/jakpt.v1i2.176

Rizaty, M. A. (2023). Warga RI Habiskan Rp82.183 per Bulan untuk Rokok pada 2022. DataIndonesia.Id. https://dataindonesia.id/varia/detail/warga-ri-habiskan-rp82183-per-bulan-untuk-rokok-pada-2022

Sadewo, F., Santoso, B., & Putra, I. N. N. A. (2022). Pengaruh Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sektor Industri Barang Konsumsi Periode 2015-2019). Jmm Unram - Master of Management Journal, 11(1), 39–55. https://doi.org/10.29303/jmm.v11i1.704

Safitri, D. U. R. (2024). Rokok murah mengancam Generasi Emas Indonesia. Antaranews.Com. https://www.antaranews.com/berita/3986358/rokok-murah-mengancam-generasi-emas-indonesia

Saraswati, A., Halim, A., & Sari, A. R. (2020). Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity Ratio, Return on Asset, Price To Book Value, Dan Price Earning Ratio Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode Tahun 2014-2015. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, 7(1), 1–14. https://doi.org/10.21067/jrma.v7i1.4234

Setyani, I., Wiyono, G., & Kusumawardhani, R. (2022). Analisis Pengaruh Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman di BEI Periode 2014-2020). Ekonomis: Journal of Economics and Business, 6(1), 35. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v6i1.463

Spence, M. (1973). Job Market Signaling. In Uncertainty in Economics, 87. https://doi.org/10.1016/b978-0-12-214850- 7.50025-5

Subramanyam, K. R., & Wild, J. J. (2014). Analisis Laporan Keuangan (10th ed.). Salemba Empat.

Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kombinasi (Mixed Methods). CV Alfabeta.

Sukmayanti, N. W. P., & Triaryati, N. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Property Dan Real Estate. Manajemen, 8(1), 7137.

Sundas, S., & Butt, M. (2021). Impact of Liquidity on Profitability and Performance. A Case of Textile Sector of Pakistan. International Journal of Commerce and Finance, 7(1), 122–129.

Susanto, D. (2019). Analisis Pengaruh Current Ratio, Net Profit Margin, Total Assets Turnover Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ekonomika Dan Manajemen, 8(1), 59–70.

Syah, J. M., Kuncoro, W. A., Ipmawan, H., Kristanto, D., Hendrawan, K., & Naryoto, P. (2023). Analysis Of The Effect Of Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Total Asset Turnover, And Firm Size On Return On Assets. Bintang Manajemen (JUBIMA), 1(2), 98–113.

Tobing, S. (2021). Masa Depan Industri Rokok di Tengah Tekanan Cukai dan Daya Beli. Katadata.Co.Id. https://katadata.co.id/indepth/telaah/615d55c00052c/masa-depan-industri-rokok-di-tengah-tekanan-cukai-dan-daya-beli

Yuni, Y., & Mukhlis, M. (2023). Pengaruh Fixed Asset Rasio, Return On Asset, Firm Size, Dan Working Capital Turnover Terhadap Struktur Modal Pada PT. Aneka Gas Industry Tbk. Riset Ilmu Manajemen Bisnis Dan Akuntansi, 1(4), 72–89. https://doi.org/10.61132/rimba.v1i4.284

Downloads

Published

2025-11-24

Issue

Vol.6, No.2 (2025): December 2025

Section

Articles

Citation Check

License

Creative Commons License

This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

The Authors submitting a manuscript do so on the understanding that if accepted for publication, copyright publishing of the article shall be assigned to Entrepreneurship Bisnis Manajemen Akuntansi (E-BISMA)

 

Creative Commons License
Entrepreneurship Bisnis Manajemen Akuntansi (E-BISMA) is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.